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　　力发展周期内在需求电力体制改革反映电。在新能源占比不断提高情景下现阶段电力发展的内在需求是，的商品属性还原电力，场化定价实现市，运行效率提高系统。建设提速电力市场，2年1月202，力市场体系的指导意见》印发《关于加快建设全国统一电，025年明确到2，场体系初步建成全国统一电力市，务市场一体化设计、联合运营电力中长期、现货、辅助服；30年到20，场体系基本建成全国统一电力市，内得到进一步优化配置电力资源在全国范围。

　　链收益整体向好电力行业产业。润总额6417.5亿元2021年电力行业利，20.9%同比增长，长9.0%五年复合增。一定的周期特性电力行业具有，电、电网板块收益轮动装备制造、原材料、火。逐渐提高的新型电力系统我国正在构建新能源占比，步替代传统能源的基础上在新能源安全可靠、逐，化石能源比重不断提高非，来持续稳定增长电力行业将迎，、新能源运营的板块收益将依次迎来高增速新能源制造、能源金属与工业金属原材料。

　　力容量市场、辅助服务空间释放灵活性资源投资与电。网提高系统灵活性调节需求高比例波动性可再生能源并，资源投资增加灵活性调节，预计我们，投资达到1380.5亿元、1800亿元、60~180亿元“十四五”期间电化学储能、抽水蓄能、火电厂灵活性改造累计。量市场、辅助服务市场得到补偿调节资源的系统价值将通过容，别为2252.9亿元/年、2935.0亿元/年我们预测2025年、2030年容量补偿金额分，亿元/年、1906.2亿元/年辅助服务费用将达到1371.0。

　　置、提高运行效率的选择电力市场是优化资源配。能力有望实现突破、火电运营商盈利能力修复新能源运营商收益有望持续改善、储能盈利。系统价值在电力市场机制下将得到充分体现电力的生产成本、环境效益（碳减排）、。期看短，华体会hth网页版-ios版下载成本将有所上升电力供应的综合，较2020年上浮17.85%、19.87%2025年、2030年终端用户电价预测将，07元和0.120元平均每度电上涨0.1。技术进步带来的成本下降随着新能源技术、储能，减排、碳价不显著上升以及碳达峰后二氧化碳，30年后将会下降预计电价在20。

　　济的发展呈现显著的正相关性投资建议：电力需求与国民经。设全国统一电力市场（1）我国正加速建，还原电的商品属性电力市场建设将，通过电价实现顺价碳排放成本有望，统价值将得以体现灵活性资源的系。链利润总额整体向好（2）电力行业产业，的投资力度加大灵活性调节资源。改善新能源、火电、储能运营收益（3）电价结构调整和电价上涨将。业受政策驱动（4）电力行，的重要选择作为稳增长，施建设政策刺激下在适度超前基础设，现超额收益有望提前实。

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